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燃氣企業投融資體制改革過程中所需解決的問題

發布日期:2008-1-25    閱讀次數:2956次    來源: 中燃網   

      21世紀我國的天然氣開發利用已進入了前所未有的規模,各燃氣企業在提高內涵的同時都在拓展外延,盡管天然氣項目被公認為經濟、技術上可行,且又能帶來良好的社會效益,但在發展初期融資問題仍然是燃氣企業能否搶占市場先機的關鍵。
  在計劃經濟時期,燃氣企業的基本建設投資資金完全由國家撥款,城市燃氣管網的建設方式是主干網由政府投資建設,用戶庭院線由用戶集資建設,在建成后將形成的固定資產劃歸燃氣公司實行統一管理。供氣價格由政府確定,燃氣公司通過售氣取得收入,包括固定資產折舊在內的所有成本費用都從燃氣的銷售收入中得到補償。政府在把燃氣當作公共商品來管理時,制定的價格往往低于價值。一方面企業無法通過經營活動獲得發展所需要的資金,同時又由于無法建立有效的激勵機制和監督機制,在經營結果上無法區分是低效運營還是低價政策造成的虧損。政府不得不背上不斷投資以滿足城市發展的需要,同時又不斷向燃氣企業提供補貼的雙重包袱。
  隨著我國經濟體制從計劃性經濟向市場性經濟的轉變,燃氣企業也進行了資產重組和轉制,國家對燃氣企業的投資方式也發生了變化。其一是逐步取消對燃氣企業的財政補貼,讓其實現自主經營、自負盈虧;其二是燃氣企業的基本建設項目國家只負責提供40%左右的資本金,其余由企業自籌。按燃氣國有企業的現有經營狀況,企業內生資金根本無法滿足巨大的投資需求,要擴大自籌資金的規模,最直接的做法就是增源節支。增源就是開拓新的廣泛的融資渠道,借助于資本市場和金融市場進行直接和間接性融資,如貸款、綜合授信、發行企業債券、上市融資、項目融資等。融資環境的完善、政府的支持和承諾、選擇強有力的合作伙伴、資本市場的活躍、燃氣經營市場的放開等等是燃氣企業充分利用各種渠道、采取多種形式籌集發展資金必不可少的條件,這需要市政府制定相應的政策扶持;節支就是提高投資資金的使用效益,這涉及到企業內部資金投資管理體制完善問題。
  任何投資者和投資行為的首要的目標是在避免投資風險的同時,追逐最大的經濟利益、實現最大投資回報。就中國特別是北京的燃氣行業和市場而言,巨大的投資規模和廣闊的市場前景是毋庸置疑的。但是在判斷投資風險、回報的方面存在著一系列的不確定因素,使得投資者望而卻步,燃氣企業難以進入資本市場進行融資。在鼓勵市場化運作的今天,應從以下幾個方面考慮以達到改變目前的投融資體制的目標:
  (1)轉變觀念。過去燃氣被當作公共商品,由政府定價。而政府在制定價格時多考慮的是政治因素、社會安定因素和社會公益性,忽略了它的商品性,背離了市場經濟的運行規律。由于燃氣供應對于用戶來說能夠排他地、獨占性地擁有燃氣產品和服務,并能進行有效的計量,因此轉變觀念,將燃氣作為商品來經營,是改革燃氣企業投融資體制的關鍵。
  (2)提高公用基礎設施行業的基準收益率。提高基準收益率才能吸引國外資本和社會資本投資到燃氣行業,才能實現股權多元化的根本性改變。當然基準收益率必須在監管部門的監管之下,相對于其它能源形式具有競爭性,不得使燃氣企業形成超額壟斷利潤。
  (3)建立適應市場經濟的燃氣價格體制以及相應監管制度,根據燃氣經營的完全成本和燃氣供需關系來確定公平和合理的價格體系。制定價格上限,在監管的資本收益率水平上,由燃氣企業根據不同用戶類型不同的價格彈性,給與不同用戶差別定價的自主權。
  (4)在某一區域內給與燃氣企業完整的獨家專營權。燃氣行業邊際成本持續低于平均成本,必須達到規模后才能盈利,因此擴大企業的銷售量是提高其效率的最佳途徑。而如果沒有專營權的保護,大量基礎設施投資所對應的潛在銷售量就會有很大的不確定性,使得投資者的信心降低。而一旦出現同一區域內多家經營的局面,將會出現投資效率低,公共利益失衡等問題。
  (5)政府從百分之百擁有燃氣企業,應逐步向控股、相對控股并最終由市場決定資源的配置轉變。這樣即可盤活存量資產,拓寬融資渠道,同時又能發揮市場的監督和制衡作用,提高燃氣企業的運營效率。
  (6)建立健全獨立的監管體制,以保證上述進程的實施。
  (7)降低門檻,允許燃氣企業發行債券。企業債券融資相對于股權融資的優點是:手續簡單,能在較小的時期內完成企業的籌資計劃;資金使用期限和運用方式靈活;具有明顯的財務杠桿作用,同時債券利息在稅前列支,減少了企業所得稅的納稅基數,降低了融資的成本;企業債券管理條例的規定、利率水平不能高于同期銀行存款利率的40%,遠低于貸款利率;貸款期限長,有利于企業長遠經營發展。較適合于向燃氣企業這樣投資規模大、建設周期長、未來收益穩定,有一定償債能力的企業。但由于燃氣企業目前的財務狀況無法滿足發債的要求,因此需要政府提供直接的信用支持,同時從遠期政策上,能夠使燃氣企業逐步滿足要求。
  (8)取消不合理稅費,使燃氣企業和燃氣用戶在稅負上與其他行業平等。如北京市燃氣集團現在繳納的公用事業附加費,和用戶交納的四源費。
  (9)建立和健全適應市場經濟的法律和法規,并保證政策的延續性和長期性。建立燃氣市場的企業準入制度和特許經營制度,規范市場經濟秩序,打破壟斷、鼓勵競爭的同時反對不公平競爭。燃氣公司作為公用事業企業,進行市場經營的同時,承擔著為廣大公眾服務的義務。因此地方政府應制訂和出臺統一市場游戲規則,規范各個經營者的行為。在同一個地區的進行經營的燃氣公司,享受同等權利的同時、必須承擔相同的社會義務。
  (10)政府逐步減少并最終避免對市場和燃氣公司特別是國有燃氣公司的直接干預,盡可能通過制定統一的能源政策,調整和平衡各種能源之間的價格,最終在價格中反映和實現燃氣等清潔能源的環保效益,用價格杠桿進行市場調節。
  (11)改變老的用戶支線建設方式。過去用戶支線靠燃氣用戶集資建設,建成后劃轉燃氣公司,這樣做不僅使產權關系混亂,而且由于用戶資金實力不同而影響發展,建設成本難以控制,造成燃氣公司運營過程中總成本增加。改變此狀況有兩種途徑,一是由燃氣企業統一收取連接費,作為燃氣企業的收入;二是重新制定價格構成,將燃氣價格分成固定部分和浮動部分,固定部分反映燃氣供應設施的投資,浮動部分反映供氣的變動成本等。第二種方式相對于第一種方式,由于涉及新老用戶如何合理分攤現有資產的問題,因此較難操作。
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